过去2周公布的一系列数据显示，美国消费者支出似乎正在放缓，在周五“恐怖数据”公布前，还需要关注这一催化剂……
正如高盛非必需消费品交易员费勒（Scott Feiler）上周末所写的那样，今年全年消费者支出理论上将持续放缓，这一理论在3月份的最后一周变得更加接近现实。当时受到银行危机的影响，消费者支出大幅下降。费勒列举了消费者支出继续上升的阻力：
(相关资料图)
第一，2月底SNAP福利减少。（SNAP是一项联邦福利，旨在补助低收入的工薪家庭、低收入老年人或残疾人购买健康食品，为他们提供营养支持。）
第二，退税同比下降两位数。
第三，循环信贷达到历史最高水平。
第四，3月异常寒冷的天气影响家庭、户外活动和服装消费。
最近的另一个担忧是就业终于放缓，而学生债务延期还款将于6月份到期。此前，这些都只是潜在的风险，但是正如高盛交易员警告的那样：
“过去两周，经济放缓从理论变成了现实，上周零售巨头Costco衡量销售的一项关键指标将近三年来首次下降，美国本土销售下滑是主要推手。”
Costco上周公布了3月份销售的最新情况。数据显示，美国3月份总体销售额仅增长0.9%，比普遍预期低了大约200个基点，是6年来最低的增速，非必需品销售额下降是主要原因。
其他公司很快加入这一行列：
美国私人的服装公司Levi"s上周四股价下跌16%，此前该公司也表示需要增加促销活动来清理过剩库存，并表示其毛利率下降了100个基点，这些数据反映出美国批发市场放缓。他们表示，由于零售商合作伙伴在购买预算上变得谨慎，预计美国和欧洲的批发环境仍将受到限制。
另外，美国新派家具品牌RH第一季度销售额指引同比下降约25%，跟去年第四季度相比下降1000个基点。美国零售服装连锁店CTRN第一季度销售额指引也比预期低1000个基点。
3月中下旬，多家大型银行的支出跟踪数据都显示，3月份支出的增长率降低了。
但也不全是坏消息。零售巨头沃尔玛重申其2024财年第一季度和全年指导方针，同时强烈倾向于营业收入的增长可能超过预期。另外，许多人的观点是，天气对3月份的放缓产生了重大影响，而进入4月份，天气反转可能也会带来消费反弹。不过，费勒认为：
“我们个人的观点是，这可能是一种暂时的交易，长期投资者目前更加关注就业疲软问题，因此不会因为天气而暂时买入。”
根据高盛的说法，在周五素有“恐怖数据”之称的零售销售数据公布前，下一个需要关注的催化剂是主要从事二手车零售和汽车拍卖批发业务的KMX的数据，这是本周唯一一家发布报告的大型消费品公司。高盛预期他们的销售额将下降约500个基点，同时将声明第一季度开局不利。费勒称：
“我们看到了什么？谁将受到影响呢？我们看到消费者市场出现了非常防御性的策略，‘一元店’和折扣店等表现抢手，而非必需品消费则出现了下滑。”
好在仓位已经在很大程度上反映了消费放缓，非必须消费品相关股票的仓位在低位徘徊，而日常用品股票近期明显获得净买入。
由此看来，将于周五公布的“恐怖数据”可能仍具有高度不确定性。
CMC Markets认为，尽管3月份美国出现银行挤兑，消费者将资金从较小的美国银行转移到大的银行，但消费者信心仍保持得相当好。但这并不一定意味着零售销售会出现类似的回升，预期3月数据为-0.4%。不过，需要注意的是，美国劳动力市场继续保持良好，而汽油价格则下滑至15个月低点，这可能有助于支持其他领域的支出。
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